这也反映出市场整体比较谨慎，资金面相对紧张。”

“杨教授，那这结构性熊市到底是怎么形成的呢？您给咱好好剖析剖析。”

“好。先说说宏观经济因素。第一个就是经济增长放缓。

当全球或国内经济增长速度明显下滑时，企业盈利预期降低，投资者信心受挫，股市整体表现肯定好不了。

就像全球金融危机的时候，各国经济都遭受重创，企业订单少了，利润下降了，股市也跟着大幅下跌。

在经济增长放缓过程中，像制造业、房地产等传统行业受影响特别大，因为它们对经济周期很敏感，经济一放缓，需求减少、库存增加，企业业绩和股价都受影响。”

“那通货膨胀压力呢？”

“高通货膨胀对企业成本和消费者购买力有负面影响。通货膨胀率上升，企业原材料成本、劳动力成本等都会增加，可消费者实际收入却在下降，企业盈利空间被挤压，消费者消费意愿也降低。

这种情况下，股市就会受压。一些发展中国家在高通货膨胀时期，股市表现都比较低迷，企业估值也跟着下降。”

“利率上升又会怎样呢？”

“利率上升会增加企业融资成本和投资者机会成本。

对企业来说，高利率意味着贷款利息增加，财务费用上升，盈利能力和扩张意愿都会受影响。对投资者而言，高利率会让他们更倾向于把资金存银行或买债券等固定收益产品，减少对股票等风险资产的投资。

比如央行提高基准利率时，股市里的资金可能就流出去了，导致股市下跌。那些高负债企业受利率上升影响更显着，股价可能大幅下跌。”

“行业与产业结构调整也有影响吧？”